2015年底,供给侧改革作为一项经济工作战略部署被提出，此后，这项改革在稳步推进的同时也对工业制造业产生了深远的影响。

时隔5年，与之相对应的“需求侧改革”又在12月11日的政治局会议中被首次提出，强调“注重需求侧改革，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡”。

显然，这是“以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进”的新发展格局下的重要政策部署，也是长期的战略方向。

那么，作为投资者应该如何来理解需求侧改革其深层次涵义？它对经济发展又将会产生怎样的深远影响呢？

什么是需求侧改革？

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日前，中央政治局召开会议分析研究2021年经济工作，提出要扭住供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，旨在提升国民经济体系整体效能。

值得注意的是，这是在我国多年进行供给侧改革的基础上，中央政治局会议首次提出“需求侧改革”。

长期以来，我国都在强调供给侧结构性改革，贯通生产、分配、流通、消费各环节，但此次中央政治局会议对于我国经济发展动力有了更加全面、有前瞻性的部署。

而关于“需求侧改革”概念，在11月刘鹤署名的文章中便早已出现 。

11月25日，人民日报发表刘鹤副总理的文章中指出：

“当前和今后一个时期，我国经济运行面临的主要矛盾仍然在供给侧，供给结构不能适应需求结构变化，产品和服务的品种、质量难以满足多层次、多样化市场需求。必须坚持深化供给侧结构性改革，提高供给体系对国内需求的满足能力，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求。在坚持以供给侧结构性改革为主线的过程中，要高度重视需求侧管理，坚持扩大内需这个战略基点，始终把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来。”

因此，从长期战略角度来看，需求侧改革着力点不仅仅只是“扩内需，促消费”，更进一步的在于激发“产业升级”和“创新驱动”，从而成为新经济发展的增长引擎。

需求侧改革恰逢其时

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对于供给侧改革，大家早已耳熟能详。从“三去一降一补”为起点，到进入下半场后的以“激活资源要素”为核心，要求提质增效、优化产能。

改革成效显而易见，但在近两年的内忧外患之中，国民经济的增长动力仍有不足。

尤其是在今年的疫情影响下，产业升级迫在眉睫，创新驱动更是刻不容缓。如何承接供给侧改革所带来的成效，并成为新的经济增长动力点，关系到未来国民经济的发展成果。

与此同时，以地产、基建作为刺激经济的方式已经难以为继。尤其是高房价，不仅带来了“财富泡沫”，而且对消费也会产生压制，进一步阻碍经济的可持续增长。作为经济增长的核心驱动力，消费在其中所扮演的角色地位可见一斑。

但是，就当前的消费而言，想要撑起经济增长的大梁仍旧任重道远。

12月15日，国家统计局官网发布数据显示，11月份，社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%，增速比10月份加快0.7个百分点。

海通证券认为：尽管消费增速稳步回升，但仍和疫情之前水平有较大差距，和核心CPI形成呼应，反映终端需求仍然偏弱。

而明明债券研究团队也在其研报中表示：在疫情冲击之下，需求侧的结构性问题进一步暴露，比如我们可以看到，自疫情爆发后，地产投资、基建投资是最先恢复的两类需求，而制造业投资、居民消费等终端需求却持续偏弱，截至10月仍未恢复至常态化水平。

因此，通过“需求侧改革”激发内需活力，适逢其时，也是当前“供应链收缩”大背景下的必然发展，是双循环发展理念的一脉相承。

需求侧改革激发产业升级

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众所周知，消费所形成的新的需要，对生产的调整和升级起着导向作用。

比如，现在扫地机器人等智能家居产品的问世，可以让大部分无暇顾及家务的人减轻家务负担；新国潮品牌的崛起，让大家不再盲目追求国际品牌；直播带货开启的线上消费新业态，让大家足不出户也能买买买......

消费行为的背后，意味着大家的消费需求正在改变，对购物的需求已经不再满足于“物美价廉” ，而是要“物有所值”。而这个对“价值”赋予的意义就是它是否能真正实现产业结构的优化和质的提升。

因此，在投资君看来，需求侧改革不仅是经济增长的贡献点，更是社会再生产的起点。不仅要从需求端入手，也要从供给端入手。即消费需求不断被激发的同时，产业进一步优化升级，从而增强经济韧性。

具体而言，就是要加强新基建领域、科技创新和新兴产业投资，提升产业整体发展的效率。比如加大5G方面的基础设施建设、培育新型消费、支持新能源汽车推广等。

正如粤开证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒所述，消费不能靠刺激，而是改革。高端供给及消费环境的改善最终要靠经济发展方式调整和产业链升级。经济发展是为了满足居民更好的消费，而不是让消费成为工具。

当然，实现好消费的最重要的动力还在于收入的提高。

据国家统计局发布的数据显示，2016年至2019年我国居民人均可支配收入年均实际增长6.5%，中等收入群体规模从2010年到2019年翻了4倍，增加到4亿多人。其中，2019年我国全国居民人均可支配收入超过了3万元人民币，达到30733元人民币，约为人均GDP的43.4%。

这意味着，在“内需领域”上大展拳脚，实现消费升级，将会为中国企业创造出人意料的辉煌，而这其中所蕴藏的巨大机会，也是任何一个国家难以比拟的。

总体而言，在新发展格局下，需求侧改革以扩大需求为出发点，通过收入增加和消费升级促进内循环发展，并在科技创新驱动下，增强产业链供应链自主可控能力，最终达到“供给创造需求，需求推进供给”的效果。