陈政铭观点：

1、美股下跌最重要的两个因素，一是新冠肺炎疫情在全球的蔓延；二是国际原油价格的暴跌。

2、尽管疫情和原油下跌都将对美股产生冲击，但A股则不会完全跟随美股的走势，或有可能走出独立行情。

3、当全球股市处在震荡的行情中时，建议大家当前可以适当降低自己的风险资产配置，或适当增加避险资产的配置。

4、当前是布局A股数十年难得一见的低点。投资者可以逢低布局基本面良好，且价格合适的个股。方向选择上，可重点关注半导体、高端制造、金融和黄金等相关标的。

导语：近期，美股在牛市整整11周年之际遭遇了“黑色星期一”，引发市场对全球经济担忧。3月9日晚间，美国股市开盘后，因跌幅过大触发了熔断机制，随后触底反弹，跌幅收窄。惊心动魄的背后，是对美股信心丧失所引发的恐慌性抛盘，更是对全球经济未来前景的担忧。在此背景下，如何看待美股暴跌所带来的事件性冲击，如何在当前市场环境中保卫财富，在本期的节目中，我们邀请到了金雅福投资总经理陈政铭为我们分享，美股熔断后，我们应该如何应对？

主持人：陈总，您好。周一的美股大跌触发了熔断机制，并且这也是在美股推出熔断机制后的第二次被触发，很多人把这次美股的熔断称作为“史诗级的崩盘”，您是如何来看待的？引发其剧震的因素又是什么呢？

陈政铭：这次美股的下跌，我们首先要弄清楚原因到底是什么，主要的因素有两个。第一是新冠肺炎疫情在全球的蔓延，其实在疫情刚刚发生时，全球股市的波动并不大。但是，当疫情开始向全球蔓延时，很多国家的股市开始下跌。第二个因素是国际原油价格的暴跌。近日，俄罗斯和沙特的石油协议事件导致油价大跌，从而成为了美股周一大幅度下跌，甚至触发熔断的导火索。油价下跌30%，对于持有期货仓位的投资者来说，损失极为惨重，这也说明油价下跌幅度之大。

目前，美国在原油出口国里面总量最大。此前，美国有页岩油的开采技术，所以原油的出产量实际上已经超越沙特阿拉伯，成为全世界原油出口最大的国家。所以，在油价如此之大的波动下，必然会影响美股的走势。因为，美国有许多炼油企业，甚至很多这类企业有在银行发行债券或融资。当油价下跌时，将会对相关企业产生冲击，甚至影响到金融体系。因此，原油的下跌成为了美股波动最主要的原因。

当然，除了疫情和原油下跌，伴随着美股此前的一路高歌猛进，市场对于美国经济和美股风险的担忧也未曾停止，在此背景下，两重因素的引爆，导致美股大幅下跌。

主持人：作为全球股市的老大，美股的走势可谓是牵一发而动全身，美股的大跌更是进一步加剧了对全球经济下行风险的担忧，您是如何来理解其后续的影响呢？

陈政铭：目前全球呈现出一体化的态势，而美国经济占据的地位举足轻重，因此美股的波动也会影响到其他国家或地区。那么对A股的影响如何呢？我们需要清楚的思考，美股下跌的原因对于我们A股市场是否也会产生同样的影响。

比如，油价下跌会影响到美国生产页岩油的企业和金融体系，但是在中国实际上未必会产生类似的影响。美国是全世界最大的原油出口国，而中国却是全世界最大的消费国，油价下跌反而会降低中国的购油成本。

又比如美国的银行业，借了很多钱给美国的炼油厂及相关企业，如果油价下跌至企业炼油成本，那么企业油气开采的越多，亏损就越严重，从而冲击到美国的金融体系。那我们看到美国的银行股在下跌，是不是也代表着中国的银行股也要应声下跌呢？我觉得逻辑是不一样的。因为中国的银行业没有很大的资金链在炼油企业上面，所以要看清楚两国间相关企业的差别和影响。

再如疫情，就美国而言，当前还是向上的趋势，甚至有外界猜测由于防护不足，可能将导致疫情的负面影响会进一步扩散。而中国疫情的控制已经得到了明显的成效，近期我也注意到有些学校也在安排复学的日期，许多商家也开始逐步复工。对国内而言，疫情已经慢慢走过拐点，经济活动也在恢复的过程中。但除了中国之外，其他国家却是越来越严重。所以，疫情的影响程度是不一样的，你把这个逻辑理清楚，你就更不需要跟着恐慌。那么，A股实际上不会完全跟随美股的走势，或有可能走出自己的独立行情。

主持人：那么，当前全球市场震荡的环境下，投资者应该如何应对呢？

陈政铭：当全球股市处在震荡的行情中时，建议投资者适当降低仓位，仓位可控制在50%以下。如果仓位过高或者杠杆过大的话，非经济因素所造成的波动而导致的损失难以预料。同时，建议投资者适当配置部分避险资产。

比如，我持有的仓位有到8成，其中有5成仓位是布局我所看好的股票，另外3成是配置给了黄金，那么这3成的黄金实际上是为了对冲5成的产业投资。因此，真正有风险敞口的仓位配置实际上只有2成。所以，建议大家当前可以适当降低自己的风险资产配置，或适当增加避险资产的配置。

除此之外，我认为当前也是布局A股数十年难得一见的低点。投资者可以逢低布局基本面良好，且价格合适的个股，等待股票后期的上涨。方向选择上，可重点关注半导体、高端制造、金融和黄金等相关标的。

主持人：那就是建议大家当前可以适当降低仓位并配置一些避险资产来对冲风险。好的，感谢陈总的分享，也感谢大家的收听，我们下期节目再见。