谢嘉漩观点：

1、预计A股上市公司前三季度盈利增长整体相比上半年略有放缓，中小创三季度盈利增长略有回升。

2、三季报重点要在白马股中避雷。

3、以硬核科技为主的核心资产此前涨幅较大，目前普遍处于高位，三季报业绩预期对股价会有直接的影响。

4、财报不是影响市场的唯一变量。

5、有业绩支撑甚至超预期的上市公司，且收入规模有望进一步提升，现金流逐步好转，未来会有一定的投资机会，此类标的值得长期持有。

导语：A股上市公司已从10月10日开始披露2019年三季报，10月底将为业绩披露高峰期。三季度业绩将会呈现出什么样的亮点？于投资者而言，又该如何挖掘其中的机会呢?在本期的节目里，一路阳光财富风控总监谢嘉漩将要和大家分享的是如何在A股三季报中去伪存真。

主持人：当前已进入三季报披露期，业绩成为关注热点，谢总您是如何来看待三季报行情的？

谢总：总体而言，当前三季报预告情况良好。数据显示，A股的三季报预告的披露率约为15.52%，同比口径整体法下的归母净利润同比增速约为37.07%（剔除中兴通讯后净利润同比增速19.28%），归母净利润增速较二季度改善的比例约为52.12%。预计A股上市公司前三季度盈利增长整体相比上半年略有放缓，中小创三季度盈利增长略有回升，非金融公司盈利在前三季度维持低单位数增长。截至10月14日晚10时，546家创业板上市公司披露了三季度业绩预告，325家公司预喜，预喜率达到59.52%，从行业分布情况看，畜牧业、计算机通信、软件和信息技术服务业、生物医药业、化工业、食品饮料业等行业所属上市公司盈利能力和业绩增幅均居前。 

主持人：从目前已披露的业绩预告中，比如您刚才说到的畜牧业、计算机通信等行业表现亮眼，您觉得这些行业中的上市公司可以重点关注？

谢总：科技和消费医药行业，从目前来看，利好相对比较多。在信息科技领域，去年三季度业绩比较差，相对基数整体比较低，今年会比较好。三季度银行报表稳健持续，银行股近期迎来一波强势上涨行情。四季度银行板块投资机会突出，一方面政策呵护力度加大，基本面继续稳健向好，存在基本面预期差。政策利好包括财政部拟规范银行“藏利润”，对中长期利润释放形成利好；全面降准+定向降准，流动性合理充裕，保持同业利率持续低位运行，规范存款竞争，降低负债成本；建立资本补充长效机制，增强资产投放能力。这些都将促进银行板块利润维持较好的增长。

此外，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。目前，生猪养殖板块已经进入高盈利周期，上市公司已经进入利润快速释放阶段。

可关注电子科技公司星网锐捷、德赛电池，医药消费公司华润三九、绝味食品等，畜牧公司益生股份、温氏股份，银行可以关注平安银行、贵阳银行等。

主持人：三季报披露对市场的影响主要体现在业绩的“预期差”，是不是意味着只要上市公司有业绩增长的预期存在就会受到资金的青睐？

谢总：财报季主要从两条路径影响市场走势。一是影响当期EPS，如果财报数据不及预期，每股收益下降，股价将会下跌。二是影响当期PE，如果财报数据不及预期，市场一般会下调2019年的盈利预期，从而造成当期估值下跌。

具体来看可从两个维度分析。第一个维度是白马股再次面临业绩考验，由于前期涨幅可观，一旦业绩不及预期则很可能迎来下跌调整，所以，三季报重点要在白马股中避雷。第二个维度是以硬核科技为主的核心资产此前涨幅较大，目前普遍处于高位，如果三季报业绩超出预期，会受到更强烈的资金追捧；一旦低于预期可能爆雷，迎接而来的将是下跌回调。财报不是影响市场的唯一变量，在财报季结束之后，上市公司业绩端对股价的影响减弱，但仍然需要观察经济数据、流动性、改革政策等。有业绩支撑甚至超预期的上市公司，且收入规模有望进一步提升，现金流逐步好转，未来会有一定的投资机会，此类标的值得长期持有。建议投资者在选择上市公司时要仔细地甄别，或寻求专业机构的帮助。

主持人：感谢谢总的分享，也感谢大家的收听，我们下期节目再见！