现货黄金周四强势反弹，美市盘中最高上探至1502.90美元/盎司，金价触及日内低位后直线拉升，大幅暴涨，涨幅逾10美元，重返1500关口，技术性买盘持续跟进。
今年，美联储被迫开启降息大幕之后，黄金走出了一波波澜壮阔的牛市行情。随着外围风险事件逐渐出现缓和后，市场风险情绪开始回升，全球股市的反弹对黄金形成短期压制。叠加之前的上涨中积累了太多获利盘，黄金短期一直呈现高位震荡的格局。而关于黄金后市的表现，澳新银行认为，确定黄金的公允价值显得非常重要。
一
从历史数据来看，黄金的公允价值和现货价格之间一直存在着千丝万缕的关系，但两者却常常无法保持同步。数据显示，2000年以前黄金被严重低估，现货价格远低于公允价值。直到2008年金融危机爆发后，避险需求空前激增，现货黄金价格才恢复到接近公允价值的水平。按照历史经验，如果现货黄金价格和黄金公允价值出现较大幅度的背离时，现货黄金价格往往会出现逐步回调或反弹。
澳新银行的研究团队在一份报告中指出，根据黄金价格的主要推动因素——利率、通货膨胀和美元汇率进行逐一推算，可以大致测算出黄金的公允价值约为1400美元/盎司。这一数字，比现货黄金当前的价格低了近100美元。
那么现货价格远高于公允价值，是否意味着金价即将大幅回调？对此，澳新银行认为黄金多头不应该就此绝望。海因斯表示，即便现货黄金价格高于黄金的公允价值意味着金价存在回调空间，但在下述因素的推动下，黄金要实现反弹也不成问题。更重要的是，金价在短期内回调至公允价值水平，将为投资者增加黄金敞口提供机会：
“虽然公允价值低于现货价格不是一个利好信号，但我们的模型还显示，金价可能在未来6个月突破1700美元/盎司。换句话说，金价回调正好为多头趁低吸纳提供了机会。我认为，从基本面因素来看，黄金仍是投资组合多样化的绝佳选择。”
二
谈及推动黄金反弹的基本面因素，海因斯首先提及了美联储货币政策的未来方向。根据澳新银行的预测，美联储今年还会再降息一次，然后在2020年初按兵不动。海因斯在报告中指出，该行得出上述预期的基础是美国正在经历经济周期中期的放缓。
此外，澳新银行还是认为，美国通胀率将在较长时期内低于美联储2%的目标，所以美联储在未来很长一段时间内都不会有加息的空间。
其次，海因斯还提到美元、美债和美国货币体系对黄金价格的影响。一方面，海因斯和库马里一致认为，美指企稳、美元汇率回落，为金价在回调之后实现反弹提供了必要基础。另一方面，澳新银行的报告还指出，随着现货金价格与衍生金价格之间的差距不断扩大，黄金长期前景被低估，金价的上升潜力还没有完全展示出来。
三
目前从技术上看，黄金多头已突破关键阻力带1495-1500，总体具有近期技术面优势，日线图上有一条长达六周的下降趋势线也有所遏制。不过，MKS PAMP Group认为，金价需要出现新的地缘政治风险事件，或股市出现意外的负面消息，才能大幅升至每盎司1500美元上方。
道明证券策略师表示，如果国际贸易局势缓解，同时美国放松货币政策，将有助于经济避免更严重的下滑，而这可能会影响美联储的沟通策略。但策略师们补充称，长期金价正在走高。随着全球经济放缓，全球央行进一步降息，预计明年金价将突破每盎司1600美元。
以黄金为主的资产管理公司Sprott Inc的首席执行官Peter Grosskopf表示，即使是负利率和宽松货币政策也无法带来足够的经济活动，从而难以让增长率超过债务余额增长率，美联储已被困住，黄金现在是必不可少的投资组合资产。
另有市场分析人士称，即使风险市场回暖，投资者也可以更多将黄金作为对冲品种来配置，控制好短期头寸后，可以战略对冲风险资产的上涨风险。
综上，黄金尽管短期受到利空压制，但依旧具有良好的吸引力，投资者可适当建仓。
（内容综合自金十数据、汇通网）
粤公网安备 44030302001086号