中美贸易纷争不断，资产配置方向该如何把握？《金雅福·投资向左向右》对话金雅福投资总经理陈政铭，为投资者拨云见雾，寻求确定性的投资机会。

陈政铭观点：

1、中美贸易战给我们最大的启示应该是，美国这样的反复其实会让世界很多非美的国家开始对美国、对美元失去信心。

2、操作上应反向操作，趁行情在波动的过程中，逢低建立一些仓位；切记逢高不要追，因为很有可能造成短线的套牢。

3、黄金未来的价格走势还是比较乐观。

主持人：中美贸易争端从去年开始到现在，给资本市场带来了许多不确定性。您是如何来看待这一问题的？比如它的持续性以及可能对未来全球经济格局的影响？

陈总：我想整个中美贸易战爆发到现在为止，其实给我的感觉是应该不会这么简单地结束。尽管在这个过程里面时停，偶尔还会有一些杂音，有时候又突然启动，包括一直到最近，不断地反反复复，大概都有造成整个资本市场上的波动。

不过我觉得投资者不用很单纯地看待这次中美贸易战，我觉得应该把它看成大国之间的博弈。这个博弈其实短时间内是不会结束的，即使可能在某个阶段，或者可能在关税方面短时间上看似要暂停了，可是实际上你会发现它可能会在另外的地方再点一把火。

所以我特别要提到的是，因为每次贸易战启动或者贸易战缓和的过程里面，资本市场都有一些波动，要提醒投资者的是，不要因为贸易战短期看似缓和了，行情略有回升之时就去追，或者说在贸易战看似又启动了，整个行情往下掉，你（投资者）又忽然之间弥漫一种很浓的悲观情绪。我觉得反而应该是反向操作，趁行情在波动的过程中，逢低建立一些仓位，应该相对是比较安全的。切记逢高不要追，因为很有可能造成短线的套牢。

主持人：也就是说，中美贸易摩擦在整体市场经济波动的过程中，它其实是贯穿整个逻辑的。那从宏观层面上来看，您觉得中美贸易争端可能会促使中美经济产生怎样的变化？另外，从市场情绪的角度去观察市场的话，您觉得它的不确定性影响又是否会呈现出边际递减的效应？

陈总：我相信所有的这种突发事件，不管是“黑天鹅”也好，“黑犀牛”也好，我觉得随着事情不断反复发生，每次的影响一定是递减的。不过我觉得还是要看整个争端的本质。我认为其实最重要的是，不论是美国也好，或者是整个这个事情发生的过程也好，美国不止对中国也好，其实对很多欧洲国家或其它国家，其实都有类似这样类似的反反复复的事情发生。

我认为中美贸易战给我们最大的启示应该是，美国这样的反复其实会让世界很多非美的国家开始对美国、对美元失去信心。相信最近大家都已经看到其实已经有部分国家开始不断地抛售美国债券，甚至有些国家把美债的持有比例从最高峰已经减到几乎是清仓这种程度。美国这段时间不断的政策上的反复反而导致大家对美国也好，对美国政策的延续性也好，对美元是否能够保持强势也好，可能都出现一些根本上的变化。我觉得这些变化才是投资人未来最需要关注的地方。

主持人：也就是要注意美元的变化过程。那么其实我们也注意到，在资本市场当中除了贸易摩擦的影响之外，全球降息潮也让投资人的避险情绪处于高涨的状态，特别是美国货币政策的走向，我们也看到在整个上半年黄金的整体涨势是十分凌厉的，那您觉得接下来黄金是不是还能保持这样的强势格局呢？

陈总：就我个人的看法，我个人对黄金未来的价格走势还是比较乐观。

其中我觉得最主要的原因就像您刚提到的，目前其实整个景气和大环境不太理想，其实各国的央行相对来讲是比较宽松的。那我觉得在各国央行不断去印钞票的情况下，资产价格水涨船高我认为这个是肯定的。还有刚刚我们提到的，像不论说中美摩擦也好，美国和其他各国摩擦也好，或者像现在全世界很多国家整个经济情况也都不是特别理想的这种大环境之下，我认为不论是在避险上也好，或是刚所讲到的印钞引起的通货膨胀，其实都是主要推升黄金价格的重要力量。所以这也是为什么我们会对未来黄金的看法会比较乐观的最主要原因。

再加上黄金的特性是，就目前的科技而言，它是无法用人工的方式生产出来的。所以有些投资者可能会问，那买黄金跟买钻石哪一个好？其实我们必须要看到钻石是可以用一些人工加压的方式产生出来的，而黄金到目前为止是没有办法“无中生有”去把黄金生产出来。

所以，你也会发现，像现在除了我刚讲的很多国家在降低美国债券的部分之外，也有非常多的国家央行在增加他们的黄金储备。其实像黄金这种所谓的“硬资产”，这种所谓的没有办法被复制，没有办法被取代的特性，我觉得目前在这种比较动荡、不确定因素比较多的大环境之中，这些避险的资金也好，这些各国央行也好，黄金应该都是他们最放心、也最安全增加储备的一项很好的资产。

主持人：那作为个人投资者的话，您觉得有什么样的渠道可以参与到黄金类的投资呢？

陈总：其实如果大家对于黄金的价格有所谓预期性的话，当然最简单的就是买黄金实物。但是我觉得买黄金实物，一般投资者买的量大的话，可能要储存，要保管的一些成本。其实我觉得比较适合的应该是黄金的ETF。因为一来透过金融商品属性，你也可以参与黄金上涨，那就不用去担心包括怎样去储存、怎样去保管这些黄金（的问题），我觉得可以省略到非常多的麻烦。

那当然比较可惜的是，类似黄金ETF这样的产品在境外的话是有所谓的“杠杆型”。比如说，它可能有两倍、三倍，甚至可能有四倍黄金上涨杠杆的ETF。如果大家对黄金的上涨预期相对比较强烈的话，不单单可以买一倍的黄金ETF，也可以通过“杠杆”的方式买进这种杠杆型的黄金ETF。

当然现在在银行也还可以买到“纸黄金”。我觉得情况也是大同小异，这些产品大概都是投资朋友在看好黄金资产时，可以去参与的一些产品。不过像我刚提到像这种不论是杠杆型，或者是黄金期货，但是黄金期货也是一个蛮不错的产品。不过，毕竟它是有杠杆，是属于保证金交易的产品，所以，如果投资者在交易这类的产品时，我们还是建议，因为毕竟不是每个投资者都是那么专业，黄金尽管长线是看多，但是短线还是会有波动。所以还是建议投资朋友，如果要参与这种比较高杠杆型的黄金产品，最好还是通过一些比较专业一点的机构，会比较来得安全，如果说自己去参与的话，相对来讲我觉得风险会大一点。

主持人：好的，感谢陈总的分享。感谢各位的收听，我们下期再见。