如何来理解科技重构产业？

投资君看过最好的阐述是来自上海人工智能产业投资基金、临港科创投总经理吴巍的解读。

她认为，08年经济危机后，供给侧改革边际递减效应促使新产品被重新定义，而这个机会来自于科技的应用。“当前中国已经到了通过科技重构产业、提升效率的时期，这是未来中国的大趋势，它解决的不是某一个产业问题，而是整个国家产业结构迁移和未来竞争力的问题。”吴巍在接受媒体采访时表示。

历史经验表明，崛起的国家大都依靠科技革命的引爆。当前，新一轮科技革命风起云涌，面对美国的“科技封锁”，我国的硬科技之路更是任重道远。解决“卡脖子”技术迫在眉睫，将科技力量转化为产业竞争将对我国经济发展起到至关重要的作用。

与此同时，科技产业投融的活跃度也在不断地攀升。以高瓴为例，据不完全统计，高瓴上半年在硬科技领域的出手就超过了80起。而无论是点燃科创企业热情的纳微科技，或是刚刚IPO过会的云从科技，都预示着硬科技投资恰逢其时！

什么是硬科技？

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《三体》的作者刘慈欣曾说：“要科学技术在不断地发展，人类就有光明的未来。有这一个条件就可以了。”

此话听上去有些离经叛道，但若纵观历史，却也不无道理。从引领第一次科技革命的英国，到引领第二次科技革命的德国、美国和日本，再到引领第三次科技革命的美国，我们都能看到科技作为产业升级源动力所带来的强大能量。

因为这些国家都把握住了当时的硬科技发展机遇，从而带动产业变革，进而相继崛起，成为典型的世界科技强国。纵观当下，世界正处于百年未有之大变局，我们迎来了世界新一轮科技革命和产业变革的历史性交汇期。历史与现实带来的答案便是唯科技创新不破。在未来的发展进程中，硬科技才是助力产业升级，一路披荆斩棘，向新经济转型的“杀手锏”。

那么，如何来定义硬科技呢？

硬科技一般是指基于科学发现和技术发明而产生的技术产品、设备和系统，其底层是科学研究支撑的，具有较高技术门槛和技术壁垒，难以被复制和模仿，有明确的应用产品和产业基础，对产业的发展具有较强的引领和支撑作用。它包括人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、新一代信息技术、新材料、新能源、智能制造等领域。区别于互联网模式的创新，硬科技是需要长期研发投入、持续积累才能形成的原创技术。

资料来源：《2018中国硬科技产业投资发展白皮书》

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值得注意的是，围绕科技创新持续作出的重大战略决策，也在不断强化科技创新在我国经济发展进程中的重要地位。尤其是随着2019年7月22日上交所内的一声锣响，科创板开市后，科创浪潮开始涌动。

硬科技投资适逢其时

近年来，我国经济实力、科技实力、综合国力已然跃上了一个新的台阶。产业结构优化的契机，叠加企业实力的增强，我国也涌现出了一批实力强大、成就重大的科技企业。

同时，在“硬科技”思路的指引下，国家实验室、新型研发机构等新兴创新力量加快布局落地，国家高新区、自创区、创新型产业集群、特色产业基地等产业创新载体稳步建设推进，为发展硬科技打下了坚实的科研基础。且研发投入、人才培养和资本实力较以往也都得到了极大的支持。

两年来，科创板“试验田”孕育出了一批又一批高质量、高发展的科创企业。随着科创板试点注册制落地，科技股逐渐成为A股上市军团的生力军，引导市场各方大量资源向科技创新领域集聚。有资本市场研究专家认为，科创板正在成为我国科技力量汇聚的高地，成为中国科创企业上市的首选地。

作为创投圈里的风向标，高瓴在硬科技赛道的布局一度引发市场关注。2021年初，高瓴创投对外公布一组令人惊讶的数字：一年投资了超过200个项目，技术驱动型公司占到78%，其中硬科技投资超过80起。

高瓴也明确表示“看好未来两到五年里科技领域的半导体、前沿科技、新能源、智能硬件等四大细分赛”，并将硬科技称为“历史性的结构性投资窗口期”。

值得注意的是，2021年，中国创投圈出现了多年来罕见的一幕：一批80后科学家正以创始人的身份走向IPO敲钟舞台。

而CVSource投中数据也显示，年初至今国内一共发生349起IPO，比去年同期提高了55%，其中专门给科技公司开设的科创板贡献了1/3还多，科技公司IPO明显加速。

总而言之，伴随着科创板对硬科技的“撬动效应”逐步放大，科创投资生态格局的进一步形成，硬科技正在迎来造富时代。

科创板将为科创企业带来发展机遇

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市场人士认为，科创板公司行业结构、科创属性、成长性等表现较为突出，发展态势良好，未来有可能孕育出真正具有世界影响力的科创企业。

以上市首日创出1273%涨幅的纳微科技为例，坚持长达十多年之久，最后通过跨领域创新解决了硅胶色谱填料精确制备技术这一世界难题，以其独家产品填补了我国硅胶色谱填料微球领域的空白，并以第三代单分散技术填补了世界的空白，成为世界上唯一一家可以大规模生产单分散硅胶色谱填料的公司。不仅打破了国外技术的长期“卡脖子”模式，而且还将产品出口到欧美国家。

纳微科技认为，科创板的包容性，尤其是对生物医药企业放松了盈利要求，推动了大量社会资本向生物医药领域输送，带动行业崛起，产业链公司可以感受到行业的积极发展。

兴业证券表示，目前微球等核心材料基本依赖进口，成本长期居高不下，可替代进口产品的高性能国产化微球材料具有巨大市场潜力。纳微科技作为国内领先的微球生产企业，凭借稳定的产品质量、齐全的产品类型和专业的应用技术服务，占据一定的市场空间，对公司未来盈利能力有积极影响。

然而，并非具有硬科技属性的企业都会如此幸运，比如Al企业的上市之路就颇为曲折。坊间一直流传的说法是：“Al公司上市难，难于上青天”。

目前，云从科技、依图科技、旷视科技、商汤科技，并称为国内人工智能领域领域中的 “CV（计算机视觉）四小龙”。即使AI赛道大热，融资一轮又一轮，摆在AI四小龙面前的最大问题仍然是该如何盈利，并实现商业化落地。

业内人士认为，由于人工智能行业研发投入高，企业需要持续不断地投入资本成本。其次，实验室中的技术找到场景落地应用需要时间，指望AI企业立刻产出回报和盈利并不现实。

显而易见，对于烧钱的AI赛道来说，过会、上市融资将会是一个重要的赛点。旷视科技赴港IPO折戟，依图科技撤回科创板上市申请，商汤科技只有上市传闻。而在这条道阻且长的上市之路中，云从科技幸运地拿到了二级市场的入场券。如今，云从科技的上市进展，也给整个AI行业打了一针强心剂。

毫无疑问，人工智能依然会是科技发展的大势所趋。但在自身独立造血不足的情况下，如何将技术转化为商品，占领市场，形成企业护城河仍是以云从科技为代表的AI企业们需要攻克的难关。

好在，科创板提供了这样一个机会，AI公司们也能有机会借助资本之力，完成商业化之路。

正如上海人工智能产业投资基金、临港科创投总经理吴巍所说：“科技时代所需要的赋能投资，是陪伴企业家更好适应快速发展、充满变革的产业。”

换言之，“卡脖子”的技术都解决了，难以上市的AI企业有戏了，硬科技中的“国产替代”还会远吗？