继2019年深圳、佛山、长春、合肥之后，由中国黄金报社联合金雅福集团共同主办，北京黄金经济发展研究中心、中金文化传媒有限公司、深圳市金雅福投资管理有限公司等协办的黄金新趋势系列高峰论坛再次起航。2020年首场论坛于8月15日，在江苏无锡成功举办。

本次论坛以“大变局·新机遇”为主题，与会专家深入分析疫情影响下的宏观经济与黄金市场发展形势，阐述和判断黄金市场未来发展趋势与机遇，进一步深化黄金在新形势下对国民经济发展和社会资产配置的重要战略价值和意义。

金砖汇通首席策略师、国内资深金融分析师赵相宾出席论坛并发表了主题为《金银2020年三四季度盈利预期》的演讲，分享了他多年来黄金、白银投资的理念，剖析了今年黄金破历史新高的逻辑，以真实的投资案例分析了黄金走势逻辑与趋势。他强调，黄金投资时要讲究注重短线近月，中长期远月合约为主，季节性因素结合经济和货币周期，反复逢低买入的主要理念。

以下内容根据赵相宾演讲整理（未经嘉宾审阅，有删减）：

黄金白银投资的理念

在演讲之初，赵相宾在现场抛出了一个问题：黄金怎么投？“谨记六个字：反复逢低买入。”

他指出，即便是巴菲特这样的股神，在炒股过程中，也未能抄底抄在最低点，卖股卖在最高点，但巴菲特的整体盈利依旧超越太多人，并摘得“股神”桂冠。通过不断地研究、学习，赵相宾发现，巴菲特最大的过人之处就在于长期价值投资，买入并持有。

赵相宾强调，站在巨人的肩膀上，往往让人事半功倍，能更准确地把握未来，做出正确的决策。很多成功的投资者，都善于跟随投资大师的脚步，逢低买入，逢高做空。“今年年初，受疫情影响，航空业遭受重大冲击，巴菲特果断清仓了航空股，并买入比亚迪，一些明智的投资者跟随了这样的投资操作，结果现在看来，是非常明智的”他说。

同时，赵相宾非常崇尚长期投资、终身投资，他认为黄金投资在长期来看，基本都是盈利的，只要你心态好，坚持长期投资，逢低买入并持有，最终都会收益颇丰。而很多人买黄金赚不到钱的关键原因，就是频繁操作买卖。因为就黄金价格走势而言，常常大幅上涨后，在一个平台做箱体整理，待到调整到位后，价格又会往上冲，但此时很多人已经被震荡出局了。

黄金突破历史新高的逻辑

同时，因全球石油价格下跌，严重冲击包括俄罗斯在内的新兴经济体，导致美元短缺的现象更严重，以俄罗斯为首的产油国为维持财政运转，也抛售黄金换取美元。数据显示，俄罗斯从2019年购金力度下降，2020年3月份甚至出现了从黄金的净购买方转向净卖方行动。

然而，即便是3月金价暴跌，赵相宾依旧对黄金未来的表现充满信心。他认为，全球经济衰退、降息和宽松货币、债券泛滥、低利率、全球股市及美股下跌、央行和机构支持、VIX恐慌指数是支持黄金价格上涨的主要因素。其中，债券泛滥已超过央行的购债需求，英国、加拿大、澳大利亚，政府为筹集抗疫救助资金而发行的大量新债已超过央行的购债需求，市场面临债券泛滥的局面。

此外，赵相宾强调，央行和机构增持是黄金价格上涨的重要推力。据他观察研究，央行和机构在2015年6-12月，2016全年都在增持黄金，在2017年1月-2018年11月维持购买，在 2018年12月-2019年12月全年增持；在2020年维持购买。

黄金投资后期盈利预测

就目前而言，赵相宾表示，避险情绪是当前金价上涨的主导因素。由于当前疫情冲击经济和宽松货币的影响，人们对货币贬值的预期强烈而推升避险保值需求。另外，他认为美元美股美债收益率的下跌直接点燃金银上涨因素，他建议关注后市美联储对宽松货币的表态，此前联储主席认为宽松维持至少三年。

对于黄金的后市预期，赵相宾认为新冠疫情反复和美国大选将是黄金后市短期走势的重要影响因素。其中疫情在很多放松管控的国家开始死灰复燃，以及年底进入冬季有利病毒传播都让市场感到担忧；美国大选的不确定性更加剧市场忧虑，特朗普越落后出现黑天鹅的可能性越大。

总体而言，他认为，美元指数大跌，欧元等非美货币的上涨；季节性因素的影响；地缘政局的变化，黑天鹅包括美国大选都是能够影响到金价波动的因素；实战中需要抓住主要影响因素，结合热点影响因素进行综合分析，这样才能既抓住主导趋势，也能对小波段调整进行关注。

此外，结合美国历届总统选举和黄金走势案例，赵相宾预测今年10月、11月黄金的表现不会乐观，建议逢高抛售，待到12月后再逢低买入并持有。

最后，针对黄金投资的实战层面，赵相宾反复强调黄金投资的“六字箴言”——反复逢低买入，短中长期分批操作，同时要注重交易周期的影响。