新冠肺炎疫情蔓延全球，引发国际金融市场巨震，受其影响，黄金市场进入“上蹿下跳”的猴市。

COMEX黄金先是一路狂奔至1704.3美元/盎司，也曾调整至1460美元/盎司。

随着美联储直升机“撒钱”，黄金价格绝地反击,又再次攻破了1600美元/盎司的关口。多数分析认为，随着全球大放水，黄金价格走牛的可能性较大。

黄金配置性机会有望再次显现

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3月以来，美联储的货币政策快速转向宽松。3月23日，美联储再次宣布一系列帮助市场的新计划，包括开放式的资产购买，为市场提供无限制的流动性支持。随着美联储无限QE政策的公布，国际金价受到较强支撑，快速反弹。

民生银行金融市场部分析师汤湘滨认为，国际市场对美联储及全球央行货币政策宽松(再通胀)的担忧将超过通缩预期。这也意味着美联储的无限QE政策有望推动国际金价重回上涨趋势。“这将与2008年美国次贷危机后的场景非常类似，黄金的配置性机会有望再次显现。”

事实上，从资产配置的角度而言，黄金有利于平抑投资组合波动率，但由于受流动性因素影响，近期黄金的投资需求被压制。

不过，随着流动性危机的逐步解除，黄金价格也会逐步回归合理价位。短期难免震荡，但长期向上逻辑始终不变，黄金仍可作为核心资产配置。

黄金是最好的资产守门员

正如老话所言，“盛世古董乱世金”，在疫情仍在全球蔓延之际，国际金融市场仍旧会动荡不安。因此，这个时候，我们也同样需要有全球性的硬通货来守卫资产。无疑，黄金是家庭财富的压舱石。防御先行，再图进取。而在此时，黄金是最好的资产守门员。

目前，欧洲已成疫情“重灾区”。作为全球经济增长引擎的美国，疫情也大有蔓延之势。预计美国的疫情短期难以扭转蔓延态势。

然而，更为关键的是，美国疫情蔓延将对美国以及全球经济将造成重大影响。

尽管美联储采取一系列措施，以此来拯救美股及经济下滑，但其宽松政策只是暂时缓和了流动性问题，也仅能短暂提振投资者和消费者的信心，未能解决疫情及其引起的全球供应链中断等问题。如果后续美国疫情不能得到有效遏制，美联储的政策对美国经济和股市的正面作用将非常有限。

除此之外，美联储是全球流动性的总闸口，一旦它开始加码货币宽松政策，其他国家也会跟随降息。随着全球利率水平的整体下行，全球负利率国债的规模将加大，这对于作为零息资产的黄金将持续利好。

在此背景下，世界黄金协(WGC)会首席执行官表示，“黄金与以往一样重要，并将在未来几年中在投资者的投资组合中发挥越来越重要的作用。预算赤字激增，实际利率为负以及货币贬值的长期影响将在未来支撑黄金。”

黄金的牛市伴随着危机的开启

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纵观黄金过去的历史，每一次黄金的牛市都伴随着危机的开启，无论是第一次、第二次石油危机将黄金在1980年推高至850美元，还是次贷危机超过1900美元，黄金价格始终在不断地挑战高点。

显而易见，当前，黄金更容易随着放水的力度水涨船高。虽然它是非生息资产，但是在风险之下，避险尤为重要。

并且，黄金ETF等机构增持仍有余力。据悉，黄金ETF的持仓从去年下半年持续增加，目前全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓有930吨，低于2016年980吨的高点，而且距离2012年12月底1350吨的持仓峰值配置仍有30%的增配空间。

同时，世界黄金协会数据显示，2020年1月，全球黄金ETF及类似产品总持仓量达到2947吨，创历史新高。

尽管市场近期受到情绪的左右，导致金价出现过山车行情。但全球疫情拐点未出现之前，金价的长期支撑逻辑不会变化。

值得注意的是，现在全球黄金的产量始终在3500-4000吨，相对于需求量而言始终处于紧平衡。疫情不但使得矿山开采受到影响，而且物流运输也将制约黄金的供给。例如，黄金主要生产国南非宣布实施封锁措施，世界上最大的三家炼金厂已暂停在瑞士的生产至少一周。因此，黄金价格也会受此影响进一步被推升。

此外，高盛近期重申，未来12个月，黄金会达到每盎司1800美元的预期。高盛表示，2008年的金价拐点是当年11月宣布的规模6000亿美元的量化宽松计划，在那之后，尽管股市和大宗商品进一步走弱，金价却开始走上攀升之路。

综上，短期黄金仍受情绪主导，但中长期看，黄金的避险属性将会支持价格进一步走强，而目前整个市场的环境将为黄金带来逢低买入的机会。