2020年，经济的结构性矛盾依然突出，资本市场依然风云诡谲。如何获取和维持较高收益，也成为众多高净值人士面临的共同挑战。

尽管前路扑朔迷离，但仍要乐观前行。中国资产的长期投资前景依然被看好，大量的投资机会蕴含其中，稳定增长的投资策略已经成为众多专业机构追求的终极目标。

对此，投资君想到了世界最富的人，如杰夫贝索斯、比尔·盖茨、沃伦·巴菲特给予的投资启示，即关注长期的人有巨大竞争优势，而他们都是在长线思维促使下慢慢变富的典范。

那么，究竟什么样的资产既能跨越经济周期，又需要长线投资思维呢？

投资君认为，此资产非私募股权莫属。

VC/PE市场规模正在稳步增长

众所周知，作为创新资本形成的重要力量，私募股权与创投基金为代表的风险投资是直接融资的重要渠道。

尤其在中国科技创业浪潮不断推进的大背景下，VC/PE市场规模正在稳步增长，并呈现出了逐步回暖的趋势。

中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示，截至2019年12月底，私募股权投资基金28490只，基金规模8.59万亿元，较上月增加222.25亿元，环比增长0.26%；创业投资基金7978只，基金规模1.15万亿元，较上月增加139.56亿元，环比增长1.23%。

除此之外，根据清科研究中心旗下私募通统计显示，2019年11月募资市场小幅回暖，募集资金较去年可观，募资规模超千亿元。

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具体数据来看，2019年11月国内股权投资募资市场共计257支基金发生募集，数量同比上升79.7%，环比上升70.2%；披露募资金额的251支基金共募集1085.34亿元人民币，同比上升25.9%，环比上升26.9%。新设立基金共计132支，数量环比上升33.3%。

同时，截至2019年11月，VC/PE市场共发生354起投资案例，总投资金额为366.82亿元人民币，环比上升分别为14.2%、38.3%。从投资策略来看，IT行业备受VC/PE机构关注，医疗健康领域融资则超百亿元拔得头筹。

值得注意的是，受科创板利好，2019年11月退出市场热度持续，IPO退出数量大幅增加。

当然，这更意味着，在新技术模式推动的新经济快速崛起的同时，以VC/PE为代表的资本力量正在凝聚。

私募股权市场或迎来布局良机

Cambridge Associates数据显示美国私募股权市场回报率可能存在周期性波动特征，周期为7-8年，由此推断中国私募股权市场在经历过去两年调整后，可能迎来布局良机。

因为，如私募股权这一类的另类资产，其特性之一是与传统股债资产回报的低相关性。这一特性在主要国家未来几年处于低增长和低利率、当前传统股债估值较高的情况下，有特别重要的意义，可以给投资组合带来多样化、提升投资组合回报的稳定性。

与此同时，明明债券研究团队研报中曾指出，全球著名养老基金管理机构和主权财富基金均大比例配置另类资产。中投公司、加拿大养老基金投资委员会（CPPIB）、澳大利亚未来基金的另类投资占比都接近50%，这些机构非常善于利用其资金期限长、流动性要求低的优势，获取长期收益。其中，私募股权投资作为最为普遍配置的另类资产之一，占比一般在10%—20%。

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另据CalPERS 2017/2018年度财务报告指出，其私募股权投资过去5年、10年的年化回报率分别为11.9%和9.0%，是所有大类资产中收益率最高的，同期基金整体回报分别为8.1%和5.6%。

不仅如此，中航信托、瑞银1月8日在京联合发布的《2020中国家族财富与家族办公室调研报告》显示，在76位拥有至少3.5亿元人民币（约合5000万美元）净资产的中国家族掌门人中，超过八成青睐增长型和平衡型投资方法，且计划增加对私募基金的投资。

资产配置方面，平均而言家族办公室将其投资组合中的20%投资了私募股权，这其中又包括直接投资和基于基金的投资。

同时，报告显示，在过去12个月中，中国家族办公室的平均回报率为11%。私募股权是表现最好的资产类别，直接投资的回报率为19%，基金投资回报率为15%。

综上来看，从资产回报率和投资时点来看，私募股权投资正逢其时。

PE/VC资本退出渠道拓宽

所谓时势造英雄，投资亦是如此。

一方面基于经济动能转换和产业结构升级的重大时代机遇背景下，科技发展乃大势所趋、不可阻挡。另一方面，伴随着技术革新所带来的资本狂欢及泡沫破灭，市场正在回归理性，长期机会正在孕育。

比如，2000年美股互联网泡沫之后，在中国出现了阿里巴巴、腾讯，在美国出现了Facebook这样的超级投资机会，从而呈现出股权基金行业的Vintage year规律。

同时，于私募股权投资基金而言，资本能否从被投企业顺利退出是资本循环再投资的重要动力，而科创板的落地则为一级市场的退出提供了新渠道，能更有效地点燃PE/VC的投资热情。

不仅如此，随着创业板、新三板改革的推进及实施，也将进一步拓宽和完善私募股权投资基金和创投基金的退出渠道。在这一预期下，越来越多的机构会看到资本市场的活跃所带来的退出机会，并加大对中早期的投资可能。

（部分内容来源于中国基金业协会、清科研究院、CITICS债券研究）