什么样的商业模式才算是成功的？关于答案标准各不相同，比如品类、创新、规模、产业链、技术等等，但归根到底，仍是价值创造。

在润米咨询创始人刘润看来，这种交易结构中，既要顾客获得价值，也要企业获得价值。同时一切的商业模式，都必须要有全局性增量。

而商业模式的好坏，也决定了企业能否在激烈的竞争中脱颖而出。特别是企业在早期缺钱、缺人、缺资源的时候，拥有独特商业模式的企业更容易获得投资人的青睐。

比如，曾颠覆了资本市场对科技公司认知的特斯拉、苹果。再如京东、阿里巴巴、美团、快手、拼多多等迅速崛起的互联网公司，都是在变化中寻求突破，从而写下了波澜壮阔的商业诗篇。

投资亦是如此，唯有深刻地理解市场的变化是什么，才能够在正确的赛道上寻找到下一个增长点。那么，在百年之未有大变局中，什么样的赛道会再次诞生出一批优秀而伟大的龙头企业呢？什么样的企业又会蕴含着巨大的空间和增长潜力呢？

深创投董事长倪泽望给出了非常明确答案，他说：“每个时代都有每个时代的机会，但是科技是至少这二百年来永恒的主题。”

经纬创投创始管理合伙人张颖则认为，在能实现科技创新弯道超车的领域里，拥有更好的供应链管理和公司治理，并且可以在逆境中成长的企业，未来会成为真正的龙头公司。

技术创新大时代的来临

2016年后，经纬创投投资赛道切换明显。张颖对此表示，直到今天，其团队在新能源产业链、数字经济、大医疗、前沿科技等等“科技创新”的大方向上，基金整体100%助力在科技创新之中。

事实上，不止经纬创投对科技创新领域给予了大量的关注。

比如，红杉中国投资组合的80%以上都聚焦在人工智能、高端制造等硬科技项目；作为“硬科技”概念的提出者——中科创星，也是“硬科技投资”的实践者。

早期就进入中国TMT投资领域的BAI资本，经历过PC互联网和移动互联网投资热潮的时代，但在新趋势下，董事总经理赵鹏岚表示：“未来会有更大的投资比重往硬科技领域布局”。

此外，包括IDG资本、达晨财智、高瓴创投、云锋基金等多家知名投资机构，也在为硬科技疯狂“打call”。

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毋庸置疑，资本的嗅觉最为敏锐。

当人口红利增长拐点到来、互联网流量的增速遭遇瓶颈的信号频现时，

当普通人还在直呼“看不懂”硬科技的内核时，科技创新早已在时代的“呐喊”声中，成为了国民经济迈向新台阶的契机。

另一方面，大国之间的科技博弈风起云涌，“卡脖子”国产替代的能量正在蓄势待发。在这场没有硝烟的“战场”中，科技创新将会是强国之间的决胜武器！

大级别的产业趋势能带来回报

阿基米德曾说过，如果给我一个支点,我就能撬动整个地球。

如果说技术创新是那个支点，那么热钱的涌入必将会颠覆着整个业态的发展。当前，产业升级成为了制造业的主旋律，并推动着各行各业向数字经济、专精特新、“卡脖子”领域急速前行。

事实上，任何一项伟大的产业革命都有迹可循。比如，特斯拉以软件为核心系统，通过科技助力，以更具创新性的商业模式，不断颠覆着传统汽车领域的发展。而蔚来、小鹏、理想、哪吒、零跑等造车新势力也在加速追赶，新能源汽车行业迎来爆发趋势。

若是从投资的角度去看一家公司的发展，能挣大钱的一定是中长期且大级别的产业趋势。而产业级别的机会叠加企业不断创新的核心技术，必然会给投资人带来丰厚的回报。

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作为国内首个专注于硬科技创业投资与孵化的平台，中科创新就亲历了中国硬科技赛道从冷清到火爆的过程。创始人米磊也曾感慨：“在最难的时候，我们一直坚持才有了今天的机会。”

因为米磊笃定地相信“硬科技改变世界”是一个“真理”，并用实际行动诠释了价值投资的内涵：真正的价值往往在长期中才能体现。

据悉，天使轮就参与的项目奇芯光电，估值一路走高，是创投圈炙手可热的明星项目；被投企业中科微至于2021年10月登陆科创板，另有十余家公司也将在未来几年中准备申报上市。

这都表明，中国硬科技投资迎来了爆发。

技术融合赋予产业新势能

红杉全球执行合伙人，红杉中国创始及执行合伙人沈南鹏曾表示，中国的创业主题正发生深刻变化，一个科技主导的创业新时代已经到来。

但投资热点的迅速切换，大量热钱的涌入，也导致硬科技投资领域聚集了巨大的泡沫。比如曾红极一时的AI赛道，一直以来都因盈利困难而上市受阻。商汤科技成功IPO虽然提振了市场对AI行业发展的信心，但若AI公司自我造血能力撑不起高估值的话，泡沫也终有一天会破掉。

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所以，对投资人而言，在不确定中寻找确定的机会，是必备功力。

经纬创投创始管理合伙人张颖在筛选项目时，有一套自己的标准：一是所有项目都需要具备一定的科技属性；二是对最终的市场规模有更高的要求。

在他看来，未来对科技领先地位的角逐，依靠的是开辟新战场、弯道超车，而不一定总是狭路相逢勇者胜。“引领增长浪潮的是技术的融合，也就是就是原来各个独立领域的增长与突破，现在融合在一起，形成了新的强大势能。”

简而言之，持续投入技术研发，实现商业化落地，奠定好高价值的基石对企业的长久竞争至关重要。

除此之外，要正确地理解“耐心的资本”。

中国用了14年的时间，自出研发火箭，把东方红1号推向了太空；江必旺博士创办的纳微科技，在微球领域专注了20多年，实现弯道超车，突破了“卡脖子”技术。

米磊认为，硬科技的本质，是真正的长期主义和价值投资。

“追风口”只能看到“眼前的利益”，却看不到“背后的价值”。因为无法忍受漫长且孤单的等待，所以没有办法在正确的赛道上去坚守。

因此，长期主义并不能仅靠时间和经济利益去衡量，而是要洞悉其产业趋势所带来的价值。正如张颖所说，带着使命感，挖掘到优秀公司，陪伴成长，并不断收获阶段性、乃至最终的胜利。