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“牙疼不是病，疼起来真要命。”相信这句话对大家来说一定不会陌生，但牙疼真的不是病吗？

投资君作为一名曾常年混迹在牙内、牙外和正畸科的“牙科患者”，对于爱护牙齿健康有着极为虔诚的信仰，并坚定持有“牙疼一定是病”的科学理念。

因为通常能引起牙痛的病因，往往有龋齿、牙周炎、根尖周炎、牙过敏等，当疼痛感排山倒海般地涌现在牙齿神经上时，你才会深刻地感受到“牙好身体好”的朴素真理。

牙生病了，当然得治。但是，在“看牙难、看牙贵”这事儿上，于普通老百姓来说，简直就是一场“血泪史”。少则几百到几千，多则几万的治疗费，足以证明的牙齿的“金钱力”绝对十足。

不过，即便花费极大，但在消费能力提升和健康意识增强的趋势下，越来越多人已经开始重视口腔健康，定期检查和趁早治疗观念逐渐深入人心，并在颜值经济的带动下，正畸也广受牙科患者的青睐。

与之相伴的自然就是牙科行业的火爆，而大批资本的涌入，更是加速了口腔医疗服务企业的成长，口腔医疗赛道的能量也因此正在爆发。

口腔医疗行业未来成长可期

近年来，我国口腔医疗市场总体呈现快速增长态势。

根据弗若斯特沙利文报告，中国口腔医疗服务的市场规模由2015年的人民币757亿元增加至2020年的人民币1199亿元，年复合增长率达到了9.6%。该报告还预期，市场规模将按年复合增长率19.9%继续增长，于2025年达到人民币2998亿元。

尽管如此，与海外相比，我国口腔医疗服务市场的渗透率相对较低，市场空间有望进一步提升。

例如中国洗牙渗透率不足10%，海外洗牙率高达75%；中国年种植牙数约为316万颗，相当于每万人22颗，海外发达国家则为100-300颗/万人；中国需要正畸治疗的人群比例为72%，目前仅有1.8%的治疗率。

不过，随着国民口腔健康意识的觉醒、颜值经济的盛行，叠加主要代际人群迎来老龄化，缺齿率增加等多种因素，大家对口腔诊疗、牙齿健康的维护需求也在与日俱增。

值得注意的是，由于口腔需求具有叠加属性，在消费能力提升的驱动下，口腔医疗服务的内生成长性较强。国元证券报告指出，从基础需求的角度来说，一般一年需要进行1-2次洁牙，属于持续性且稳定性的消费。从治疗需求来说，不同年龄阶段存在不同的治疗需求。同时，口腔需求是一个系统性工程，在进行如正畸、种植的过程中同时会需要综合科在洗牙、牙周、根管治疗等方面的配合，细分需求不具有排他性，而是随着年龄需求具有叠加属性。

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综上而言，目前我国口腔医疗行业增速高，行业发展动力十足，需求激增，广阔的发展空间将促使口腔医疗服务市场成为不可多得的黄金赛道。

隐形矫正有望提升利润空间

口腔医学博士公众号南先森说，暑假来了，一大波家长也带着孩子来咨询整牙，希望孩子颜值不要输在起跑线上。一句话，也映射出了当下正畸市场的真实需求。

事实上，对于想做正畸的人们而言，通常都是始于颜值，忠于健康。因为牙齿的错颌畸形不单单是影响了容貌，若牙齿畸形、牙合关系不良，也会导致牙齿产生一系列病变，使得身心受损。口腔正畸通过在口腔中佩戴矫正器来矫正牙齿，可帮患者解除因牙合畸形所带来的困扰。

从正畸的年龄层来看，目前患者年龄主要集中在12-34岁人群中。国元证券认为，随着正畸技术、材料和医生经验的提升，正畸年龄向低龄化和成熟化两端延伸，需求群体仍会扩大。

根据《正畸蓝皮书》统计，2014年到2020年间，我国正畸案例从145万例提升到266万例，复合增速达到10.6%，按照正畸均价15000元计算，正畸市场预计在400亿元，而潜在空间高达4000亿元。

就正畸治疗方案来看，目前正畸治疗中所使用的矫正器分为传统矫正器和隐形矫正器。

隐形矫正产品相比传统产品有一定的功能优势，美观度高，口腔也容易清洁。但费用比传统正畸要高出许多，因此消费能力是推动隐形正畸市场的关键因素。

虽然目前隐形正畸已经受到医生与消费者的广泛认可，但若对标美国市场，我国隐形正畸的渗透率仍有拓展空间。根据灼识咨询，2019年中国青少年与成人正畸治疗病例中分别约有 4.3%和37.8%使用隐形矫治器，而2019年美国青少年及成人正畸治疗病例中分别约有15.9%和69.3%使用隐形矫治器。

长期来看，在高增长的正畸市场中，隐形矫正占比的提升将有望带来更大的利润空间。

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更值得关注的是，由于隐形矫正器属于核心高值耗材，行业壁垒高，行业格局呈现高度集中的特征。据公开数据显示，隐适美和时代天使两大品牌合计占据了80%以上的市场份额，两大竞争主体已经呈现出双强割据的局面。

上个月，时代天使作为口腔正畸赛道第一股登陆港股引发市场关注。因为公司业务高速增长的预期和确定性，上市首日就点燃了投资者的情绪。股价一度飙涨183%，市场火爆程度可见一斑。

据悉，时代天使在中国市场拥有全国最大的口腔正畸医学设计团队，不仅专业背景强大，在参与医学设计把关的同时也在临床上接诊患者。因此他们更懂医生的需求，也能更好的为广大医生提供医学设计服务。

由于对国内患者和医生更为了解，时代天使在二三线以下城市进行下沉推广布局的时候，本土化基因的优势会愈加凸显。因此，有市场观点认为，时代天使有较大概率实现对隐适美的超越。

民营口腔医院迎来快速增长阶段

经过多年的研发投入以及持续累积的医学设计服务，时代天使在行业竞争中逐步建立起强大的口碑和竞争护城河，靓丽的业绩更是撑起了时代天使的IPO。

据公开资料显示，目前，公司大股东是松柏投资，上市前持有公司股权67.12%，发售后继续控制约60.31%的表决权，负责公司的管理及运营。更有意思的是，松柏投资是一家专注牙科领域的产业投资集团，基本完成了上下游一体化布局，而时代天使则是松柏投资控股的第一家企业。

一战成名的背后，是松柏投资的投资思路，即“通过投资的方式来实现产业建设”。这也为同样在口腔医疗赛道中奔跑的投资人建立新的投资逻辑——需求构筑市场，引领行业发展的核心是解决痛点。

也因此，我们看到了口腔赛道上一大批资本拥趸者，其中不乏一些知名投资机构，如红杉资本、字节跳动、高瓴、梅花创投、IDG资本、DCM中国、真格基金等。

无疑，时代天使的上市让投资人们更加期待口腔赛道的想象空间，而在一颗牙齿带来的万亿市场中，民营口腔连锁机构也成为了牙科产业链下游中备受资本关注的焦点。

同时，“跑马圈地”之中，已经有部分口腔连锁机构脱颖而出，并在全国范围内建立了一定的品牌知名度，如拜博口腔、瑞尔口腔、佳美口腔等等。

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平安证券研报指出，我国民营口腔专科医院近年来处于快速增长的阶段。2003年至2018年，民营口腔专科医院从37所增加到了624所，每年同比增长基本都维持在两位数。叠加一系列鼓励民营机构办医的政策相继出台，民营口腔医院规模有望在市场中进一步增强。

综上而言，随着我国国民口腔健康意识的日趋增强，消费能力的提升，口腔医疗市场增长动力十足。同时，口腔医疗资源供给能力也在逐步加强，民营口腔医院数量增长迅速。在供需两旺的驱动下，口腔医疗市场势必会迎来快速发展的黄金时期。