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    董虹:下半年宏观因素仍有望支持国际金价进一步上涨
    原文出自:金雅福投资    发布日期:2020-09-08 14:32:37

    继2019年深圳、佛山、长春、合肥和2020年无锡之后,由中国黄金报社联合金雅福集团主办,北京黄金经济发展研究中心、中金文化传媒有限公司、深圳市金雅福投资管理有限公司等承办的黄金新趋势系列高峰论坛于9月6日在福建·厦门正式收官。


    中国民生银行金融市场部交易专家董虹出席论坛并发表了主题为《新时期商业银行黄金业务发展机遇与前景》的演讲,就目前黄金市场的发展状况及商业银行在黄金市场的作用等做了重点介绍。董虹表示,从历史和国际视角上看,黄金仍然是最保值的货币与财富。当前的宏观因素是支撑国际金价中长期上涨重要驱动力,下半年国际金价仍有“适度”上涨的空间,但难以出现单边强势上涨的行情。


    以下内容根据董虹演讲整理(未经嘉宾审阅,有删减):



    中国民生银行金融市场部交易专家 董虹


    目前黄金市场的发展状况


    在演讲之初,董虹表示,被誉为“金属之王”的黄金同时具备商品属性、货币属性和金融属性,是国家的重要储备物资,也是世界流通的硬通货。黄金因其投资、避险、抗通胀、难被操控的市场特性,而深受投资者喜爱。


    当世界政局和经济不稳时,黄金卓越的避险功能就会凸显,即便遭遇经济危机,黄金的价格仍能维持不变甚至稳步上升。随着通胀和货币贬值日益加剧,纸币的购买力愈发下降,黄金的保值作用更加突出。同时,由于黄金市场属于全球性市场,任何个人或财团都没有足够的资金能够操控,故而黄金价格能够比较客观地反映实际的供求关系。



    从历史和国际视角上看,董虹认为黄金是最保值的货币与财富,黄金的长期涨幅要优于股票。她指出,当前影响黄金价格走势的宏观因素主要有6个:全球高债务风险;全球低利率和负利率困境;发达国家央行全面进入通过“印钱”和“撒钱”来支撑经济增长的时期;随着纸币“超发”,美元和国际货币体系的不稳定性越来越高;通胀数据不高,但对通胀的担忧却无法回避;全球地缘政治和经济的不确定性增加,对黄金的避险需求将反复出现等。




    从长期走势上看,国际金价处于明显的上升趋势,今年创下历史新高。董虹指出,随着布雷顿森林体系的崩溃,国际金价由每盎司35美元上涨至当前的每盎司1940美元附近,49年来累计上涨约56倍,年均涨幅将近8.6%。



    董虹强调,目前宏观因素仍支撑国际金价中长期上涨,上半年因疫情冲击,美国、加拿大、澳大利亚和英国等主要央行均快速降息至历史低位。传统观念中,黄金投资的主要劣势是没有利息回报,但随着全球低利率和负利率时代的到来,黄金在资产配置中的地位将大幅提升,可能面临更大的机会。


    目前,全球都存在着纸币“超发”现象,美元和国际货币体系愈加不稳定,虽然当前通胀数据不高,但市场对其担忧却无法回避。长期来看,美元指数与国际金价倾向于负相关性,随着美元指数进一步震荡走弱,金价有望形成新的上涨助力。




    作为隐形的货币价值稳定器,黄金能够抵御通胀和货币贬值,这从黄金ETF的需求增长也能反映出来。今年上半年,彭博黄金ETF增持黄金近670吨,已超过2009年全年的历史最高水平。黄金ETF的强劲增持表明长期投资和避险需求对黄金的认同也达到历史最高。


    商业银行在黄金市场中的作用


    董虹指出,商业银行为黄金市场的稳定起着决定性作用。商业银行承担为黄金市场提供流动性的职责,稳定境内外价差,使得黄金市场的流动性充裕。同时,商业银行还为实体经济提供丰富多样的黄金产品体系,并积极做好投资者风险教育工作。




    在黄金配置方面,董虹建议,投资黄金应关注流动性、平衡性、风险性、专业性,并结合自己的投资偏好选择相应的黄金产品。具体配置参考下表:




    未来黄金市场展望


    整体来看,董虹认为,下半年宏观因素仍有望支撑国际金价进一步上涨,随着美元流动性维持宽松,美元指数震荡走弱,国际通胀预期上升、实际利率有望继续下行,叠加当前国际风险事件的长期化趋势(全球争端加剧,债务规模仍在增长以及负利率程度加剧),避险情绪或需求的反复出现有望继续支撑国际金价长期上涨。



    不过她也指出,下半年,国际金价在节奏上尚难出现单边强势上涨的行情,这主要受美国经济的复苏进程以及美债收益率的上行压力影响。如果三季度美国经济复苏转强,预计届时美国国债收益率将面临上行风险,这可能会抑制国际金价的上涨空间。


    此外,美国大选和英国脱欧等不确定因素也会对金价短期走势构成影响。董虹预计2020年国际金价仍有适度上涨的空间,下半年的波动区间有望在每盎司1750至2150美元之间。

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