主持人：汪经理，您好。19年的时候，我们看到黄金整体走势迅猛，尤其是在2019年5月至9月期间，金价一路高歌猛进，更是创下了近6年来的高点。但随着避险情绪的降温，金价出现了震荡蓄势阶段。而最近受美伊政治矛盾影响，黄金再次表现亮眼，并一度上探至1611.20美元/盎司，您认为未来一段时间，黄金价格是否具有可持续性？

汪曙宏:世界黄金协会近日最新数据显示，2019年国际金价在1393美元/盎司至1546美元/盎司区间运行，全年涨幅达18.4%。除了以美元和瑞朗计价的黄金价格外，其他国家货币计价的金价都升至了历史最高或保持在记录高位附近。此外，2019年，全球黄金ETF持仓量也增长了400吨，黄金ETF总规模增长了14%，达到记录高位。

1月8日，在伊朗对美军采取报复行动，打击伊拉克境内的美国军事目标后，黄金一度上破1610美元关口。但随着中东紧张局势的缓和，金价大幅下跌，这并不令人意外。另外，中美也将在本周签署第一阶段协议，这对2020年全球经济增长向好有重要意义。

尽管金价在短期内仍有可能走低，但2020年，基本面因素仍将支撑金价走高。市场对经济增长的日益担忧将使利率保持在低位。随着市场参与者寻找法定货币以外的其它货币，地缘政治风险加上利率下降的猜测，可能会使金价维持在高位。

主持人：2019年金价上涨主要是由美联储货币转向及中美贸易摩擦为主导推动，央行购金以及地缘政治事件对于金价的上涨起到推波助澜的作用，那您认为，2020年，支撑价格上涨的主要因素会是哪些？

汪曙宏:2019年是黄金的一个“大年”。2019年4月中旬黄金从1266美元的低点达到了这一轮腾飞的高点，上涨了将近300美元，2019年年初至今累计上涨超过20%。

展望2020年，中美贸易摩擦缓和、美联储货币政策转向中性、英国“硬脱欧”风险降低，黄金的短期避险需求或缓和，而中长期配置、金饰、储备需求仍有支撑，供给微降。2020年金价或难重演2019年的凌厉涨势，表现或更稳健，但在地缘政治风险继续升温的情况下，黄金避险需求将会上升。

我认为，2020年地缘政治、美联储货币政策将起到主导作用。目前中东紧张局势有所缓解，投资者可能会将注意力转移到宏观经济数据上，但如果紧张局势再次加剧，预计市场将做出回应。伊朗对美国在伊拉克的基地导弹袭击会停止，但停止敌对行动也并不意味着和平。投资者倾向于忽略小冲突的地缘政治争夺战但当地缘政治紧张局势升级时，市场就会陷入混乱。

美联储在2019年12月议息会议中表示将在2020年暂停降息，进入到货币政策观察期。因此需要观察美联储在2020年是否会继续降息或者执行QE政策。历史数据显示，美联储的预测很少精准，2018年底时还预计2019年将加息一次，但却以连续降息3次出现。

假设2020年一切数据不再恶化，在税改效应的减退下，2020年美国经济仍将小幅下行，或需要降息1次；如果情况差于预期，那么需要降息至少3次。所以，我认为，2020年，地缘政治、美联储政策都将进一步推升金价上涨。

主持人：那具体到投资策略方面，您有什么建议给到投资者吗？

汪曙宏:历史表明，在地缘政治或宏观经济不确定性上升的时期，黄金不仅表现出色，而且表现优于股票和债券。美伊冲突持续进行，虽然双反都有暂时性停火，但中东地缘政治格局不稳的态势料短期内难以改变，资金短期回流美国态势明显，美元出现回升，欧元日元出现较大幅度回落。但从中期看，美股强势格局恐难以持续。一方面是资金已经开始转为流出美国，流入亚太地区；另一方面，美国经济并未得到实质性恢复，本轮上行是由于美联储超大规模购买资产向市场释放流动性导致，资金推动的股市难以持续进行。

2019年，美国经济的支撑点主要来自就业和消费。美国2019年消费数据的良好，主要是得益于就业市场的饱和，数据看，美国失业率创下了近50年来的低点。同时，每小时的薪资水平也是持续的上涨。双重数据的叠加，美国的零售数据维持较高的水平。但消费和就业是经济增长的滞后性指标，2019年的消费数据向好其实反映的是18年和19年上半年的景气增长。

如果看美国工业增长就会发现，实际上是属于一路下行的状态，而这一数据具有前瞻性。一旦企业对未来信心减弱，减少投资和生产，未来1-2年之内，美国经济还是很难阻挡下行趋势。一旦美国经济上行动能不足，美股难免出现较大调整。黄金已经开始启动，避险情绪回升，短期的宏观方面利好仍将压制黄金的短期上行空间，但中期看，黄金基本面仍将维持强势，逢低做多黄金依然是较好选择。