8月18日，由中国黄金报社主办，金雅福集团联合主办，北京黄金经济发展研究中心、中金文化传媒有限公司、深圳市金雅福投资管理有限公司、深圳市金雅福设计创意有限公司承办的“2019黄金新趋势（深圳）高峰论坛”在深圳举行。

随着国际金价稳固步入上行轨道，越来越多的迹象和证据表明，黄金正步入新一轮的增长周期。创新驱动、消费升级的新经济时代，黄金及珠宝行业在可预见的新一轮增长周期，能否抓住市场的红利并重塑行业生态？个人投资者该如何抓住新一轮黄金市场带来的投资机遇？业内众多专家学者及从业者参与这次论坛，深入剖析黄金市场发展新趋势。

论坛上，交通银行首席经济学家连平作了主题为《世界经济新格局中的黄金投资机会》的主旨演讲。连平指出，中国将进入大类资产配置的黄金时代，黄金作为重要的避险资产，将迎来“黄金时代”。

交通银行首席经济学家连平

注：以下内容根据嘉宾演讲整理，未经嘉宾本人审阅，有删减。

01 当下全球经济面临三大风险

当下全球经济面临三个风险，需要引起高度关注。

一是贸易摩擦导致全球经济下行风险。

贸易摩擦会导致全球经济进一步下行，国际上许多著名的研究机构和权威的机构，如IMF、世界银行都发布报告，对2020年世界经济的运行做了比较悲观或者相对悲观的预测。

当前贸易摩擦不仅在美国和中国之间持续发酵，同样扩散到了全球范围，最典型的是日韩之间。这说明世界经济由于两个最大的国家之间贸易战的持续不断升级，秩序似乎没有像过去来得那么好，尽管未来可能出现阶段性的缓和，但从中长期来看，不管谁当下一任美国总统，中美之间有关贸易方面的摩擦还会继续。这将对当今全球经济社会带来巨大冲击。

这种冲击将体现在多个方面：美国对其他国家和经济体加征关税，必将引起反制措施，导致国际贸易预期走弱、成本上升和市场萎缩，影响全球经济增长；美国的禁令造成全球产业链割裂，导致全球产业链重构，市场空间、生产制造、利益分配模式发生持续变化，冲击全球经济格局；国际间科技研究、教育合作、文化交流以及人才流动等出现裂痕，从多个维度削弱全球经济增长动能。受此影响，全球经济可能在今年下半年进一步下行，所有开放型经济体都难以独善其身。

二是新兴经济体面临新一轮衰退风险。

近几年，新兴经济体劳动生产率和投资增长放缓，经济内生潜在增长动能减弱。同时，受到发达国家保护主义的影响，全球贸易增长放缓、国际投资低迷、技术转移滞后，发达国家对新兴市场的外溢效应在减弱，外部环境变化将加重新兴经济体面临的风险。如阿根廷，曾经有过多次货币出现明显下跌，资本大规模外流。另一方面，还有一些重要的新兴经济体状况开始摇摇欲坠，比如巴西、墨西哥，甚至俄罗斯也有可能出现负增长。

这些都表明新兴经济体在全球经济格局发生明显变化，贸易摩擦对全球经济带来巨大压力，脆弱的环节开始出现崩裂。这是接下来世界经济运行中可能出现的新一轮风险，这类新兴经济体通常比较弱，往往会在经济运行变差的情况下走在最前面。

三是全球宏观政策重回宽松环境孕育新的债务泡沫。

2008年金融危机以来，主要经济体结构性改革缓慢，期待已久的新一轮技术革命还未形成系统性生产力，没有出现新的经济增长点。为了应对经济下行压力和通缩风险，2019年主要经济体货币政策正在转变，可能加大流动性投放力度，释放出再次转为宽松的信号。

据不完全统计，截至目前已有接近30个国家实施降息，可以说来势凶猛。在此期间，中国已有5次降准，对市场利率水平的下降也带来了很大的推动。在新一轮降息潮中，如果全球市场债务过度扩张，债务增长快于经济产出增长，必将进一步推升杠杆水平，带来新的债务泡沫风险。

02 黄金行业的黄金时代已经到来

从中长期来看，金价上涨概率远大于下跌概率。具体原因有以下六个方面：一是成本攀升，储量较低，矿产黄金增速或放缓；二是中印经济增长及民间传统偏好将继续带动黄金消费增长；三是国际货币体系正迎来变局，多元化发展趋势将助推多国央行增加黄金储备；四是当前全球经济社会仍存在大量不稳定因素，将推动黄金避险需求；五是全球降息潮导致流动性进一步宽松，通胀上升；六是美元走势趋弱将对金价产生一定推动作用。

总结来说，第一，从当前往后的一个长期阶段来看，黄金非货币化的过程会放缓。在某些阶段，黄金的某些货币职能会得到一定程度的恢复，甚至是增强。未来越来越多的中央银行会将黄金作为主要国际储备之一，同时也会增加人民币作为外汇储备。第二，对市场来说，从现在往后的过程中，这么多的风险因素加上货币政策，再加上长期看货币体系中黄金要发挥它的功能以及供求关系。可以预见，对于黄金行业“黄金时代”已经到来。